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    北京和眾匯富:穩健與成長兼具!這個行業有“金礦”!

    時間: 2020年10月21日 17:09 | 作者:單號無憂 | 來源: 單號無憂物流網| 閱讀: 176次

    交通運輸行業分析

    疫情期間,巴菲特揮淚斬倉航空股,一時成了焦點。航空業是交通運輸的子行業,里面是否有金礦值得挖掘?且聽我們一一道來。

    我們常說物流、資金流、信息流,無論高科技如何便捷,基本的人和貨的運輸,都是要通過交通運輸行業來完成。

    這個行業非常龐大、種類繁多,主要包括以下子行業,我們來逐一介紹:

    北京和眾匯富:穩健與成長兼具!這個行業有“金礦”!

    一、物流行業增速快,強者恒強,很有看點

    物流行業主要包括快遞第三方物流,都比較有看點。

    1. 首先重點看下快遞:

    伴隨著電商深入到了我們生活的方方面面,快遞行業在過去的10年中也迎來了高速發展,以下是行業收入增速圖(業務件數的趨勢也基本一致):

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    據測算,未來三年行業仍有20%多的增速。雖然近兩年增速開始放緩,但20%的行業總體增速,足以令許多行業羨慕。

    例如我們之前分析過的頂級賽道:白酒和調味品,前者噸總量幾乎已停止增長,后者大概有10%-15%的增速。

    快遞行業具有明顯的區域性特征,東部發達地區占比較高,但近幾年隨著拼多多等巨頭對三四五線市場的挖掘,欠發達地區的快遞增速已有趕超之勢。

    北京和眾匯富:穩健與成長兼具!這個行業有“金礦”!

    快遞是一個高度依賴規模的行業,否則網點或快遞員不足,會嚴重影響業務開展。再加上激烈的價格戰,所以最終的結局一定是中小企業不斷出清,強者恒強。

    目前一線公司主要就是“通達系”、順豐、百世、郵政和京東物流,前兩者是上市公司:

    北京和眾匯富:穩健與成長兼具!這個行業有“金礦”!

    龍頭公司的市場份額在不斷提升,前6名已占據了80%的業務量:

    降本是快遞行業永恒的主題,派送費和轉運占了成本的大頭。目前來看,轉運相關的干線運輸成本、中轉成本是目前主要的降本方向。根據披露數量,中通和韻達在通達系中相對有優勢,這主要得益于較大的業務量、轉運中心數量、自動化程度和龐大的干線運輸車隊數量。

    具體到公司運作,就不能不提到通達系的加盟制,和順豐的直營模式

    加盟制的成本更低,擴張更快,相對更適合電商,所以目前市場規模更高,但同質化嚴重,難免限于價格戰的泥潭,最終很可能進一步整合;

    直營模式,總部對各環節有絕對的控制力,特別是疫情爆發時更體現的淋漓盡致,業務量迅速增長;另外,在中高端商務件市場具有龍頭地位,加上電商特惠件的推出,總的市場份額也在穩步擴大。

    總的來說,快遞是一個中長期看好的行業,當下也有機會。

    也許有讀者朋友擔心頻繁上演的價格戰,是否導致通達系的公司都沒有多少投資機會。我們是這么看待這個問題的:

    (1)首先快遞行業非常依賴規模,現在頭部企業先發優勢已非常明顯,發展的黃金期也已過去,幾乎不會再有新玩家有意圖進入這個領域。比如成立較晚的百世快遞,也是累計虧損了50多億,才勉強達到了規模最低的申通的份額。

    (2)電商件快遞產品的同質化很嚴重,容易引發激烈的價格競爭。而從過往許多行業價格戰的歷史來看,當價格戰正在進行時,各家利潤都會受到影響,但龍頭公司憑借自身優勢,通常會趁機擴大市場份額,最后行業內往往會剩下2-3家寡頭,然后價格戰趨緩,獲勝者享受壟斷帶來的超額利潤。

    (3)具體到今年3-5月激烈的價格戰,回頭來看,是由于疫情產生了1個多月的服務斷檔,各家快遞公司必須拼勁全力維護自己的客戶資源,否則可能導致市場份額下滑。而隨著客戶關系的修復,市場逐漸恢復穩定,價格戰從6月有所降溫。

    但即使排除今年疫情的特殊情況,價格戰在未來也不一定會趨于緩和,只不過以往的價格戰,是以擠壓中小快遞的生存空間為目的,而今后則是幾大頭部廠商的白刃戰。

    所以,相對來說,我們更看好通達系中規模和成本已經有優勢的韻達和中通(美股上市),以及中高端市場龍頭順豐控股(002352,股吧)。特別是2021年隨著順豐湖北鄂州機場的投運,很可能復制FedEx和孟菲斯機場的故事。今后有時間會詳細分析。

    2. 再看下第三方物流

    第三方公路運輸行業大、散、亂特點突出,行業規模高達4萬億,最大公司市占率也不到2%,其中70%運力為單車公司,門檻很低,比如我們在抖音上經常看到的卡車司機的直播生活。所以,粗看下來,這并不是一個值得投資的行業。

    但是主力君經過仔細梳理,發現有2個細分賽道還不錯,分別是化工品運輸冷鏈物流

    文章標題: 北京和眾匯富:穩健與成長兼具!這個行業有“金礦”!
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